A股、基金大跌，投资者该何去何从？
两周前，我写过一篇《A股、基金、比特币暴涨，2021该如何理财？》。写完之后，A股就非常给面子，开始大跌。年后开盘短短半个月，上证指数从3700跌到3400，大盘跌了差不多十个点。番茄都还没红呢，股票基本上都绿了。
基金的情况可能更差一些，因为年前基金抱团的现象比较突出，而这些抱团股最近回调得特别厉害，比如贵州茅台，回调了差不多20个百分点。现在去公共场所都不用出示绿码，打开基金账户保安就让进了。
更有媒体大肆渲染说股灾马上来了，再不跑就要被活埋了。连我上B站，首页都老给我推丁蟹的视频。很多股民基民都是第一次入市，被年前这波行情带进来的，现在被套牢了就特别慌。
在这种恐慌性的背景下，我觉得写一篇文章，总结和复盘一下我对股票投资的看法，可能比大涨行情下写东西更有价值。因为高潮过了，事后大家都会更理性。我想聊的东西挺多，涉及的话题也挺广，我就按几个关键词进行梳理。
牛市熊市：很多人觉得熊市已经来了，觉得钱虽然不是大风刮来的，但已经被大风刮走了。
这个看法我不是很同意，我和老吴目前还是坚持之前的看法，就是现在尚处在牛市中期。最近的大跌也只是A股对之前无脑大涨的阶段性修正，特别是对那些抱团股股价的修正。这波跌完，牛市应该还是会持续一阵子，至于持续多久，这个谁都说不准。
因为这一波周期跟之前比，有一个变化，就是A股由审核制慢慢向注册制过渡，还有就是退市流程的简化。这导致A股慢慢“美股化”，整个投资的节奏都变了。可以预见的是，以后市场的投资会更趋于理性，更趋向于价值投资。
大家的钱以后会越来越多的去买好企业的股票。以前买垃圾股、退市股，等待它重组上市都能赚钱，以后可能慢慢就行不通了。以前都是“熊长牛短”，以后可能会有变化。像美股，最近十几年都是牛市，所以有人预言，说A股的牛市会像美股一样，持续5-10年。我觉得在这种大背景下，你如果是一个短周期的投资者，比如想买个股票或者基金三个月就赚一波走，这种还是不要入市了，短期的涨跌现在谁都说不准，你就是去问巴菲特他也说不准。如果你是走的价值投资的路数，准备长期持有一只被市场低估的优质企业的股票，那还是可以考虑的。
福田汽车：我最近其实还在3.6的价格补了点仓，补得也不多，也就补了20万。目前的成本价摊平了大概是2.3，。最近大盘跳水，福田也回调了一些，但跟其他股票比，福田的股价跟我本人一样，还算比较坚挺，大概就在3.6左右蹦跶，整体收益率60%的样子吧。要说我的心情，目前是完全不担心，因为福田汽车一二月份的销售业绩增长是特别猛的，只要基本面向好，股价短时间的波动不用太在意。就像你减肥的时候，只要体重在降，照镜子看起来变化不大也不用担心。
我们按25倍的市盈率（福田汽车最近10年的平均市盈率，也差不多是商用载货车的市盈率均值）进行估算，福田汽车的合理股价应该在4.5左右，所以我们是相信在基本面这么好的情况下，福田的股价是被低估的。当然，也不建议大家跟买，因为我成本价低，大家现在买的话，安全垫比我们薄太多了。
能力边界：我觉得每个人做投资都要有个“能力边界”的意识。大部分人只看到机会，没看到边界。就像创业我经常说一个常识——不熟不做，投资炒股也是这样的——不熟不投。你要投的话，肯定是投你相对熟悉的行业。如果不熟悉，先做调研，先做功课，弄熟悉了再投。像老吴最近十年操作的四只股票，中国嘉陵、长安汽车、包钢股份、福田汽车。除了对包钢股份所在的钢材行业不是很熟悉，其他三只股票所在的摩托车/汽车行业都很熟悉，因为他自己以前就是嘉陵集团的员工。包钢股份也是老吴最近十年唯一没有赚到钱的股票，平进平出。但说句题外话，包钢股份最近涨得特别狠，股价几乎翻倍。从这个角度来说，老吴当年买包钢的思路可能也没什么大问题。不过已经卖掉的股票，就像已经分手的恋人，再说如果也没什么太大意思了。
基本面调研：人有时候就很奇怪，你在淘宝上买个东西，可能看评价以及比价都要搞半天。但很多人买股票，对于所投资的企业一无所知。基本面调研就是让你对投资标的的经营情况有个基本了解。具体怎么做基本面的调研呢？
首先就是看财报。财务报表有助于你对这个企业的基本经营情况有个系统了解。上市公司每个季度都会发财务报表，你去官网上下载就行了。
有的人说我又没学过财务，看不懂。
不会很简单，慢慢学就行了。有的人老是嘴上说这不会那不会，这是典型的弱者思维。你去知乎上搜“如何看懂财报？”，免费干货一大把。其实这东西也不是很难，看着数字文字一大堆，其实关键指标就那么几个，多看几次就知道怎么抓重点了。我自己也不是财务出身，但每个季度都会看一看持股公司的财报。
其次可以看看个股研报。某些券商会就这只股票发布一些调研报告，最后还会给个评级：是买入、增持还是减持、卖出。结论不一定准确，但是他们的分析过程可以看看，特别是专业人士可能会关注到一些你之前没关注过的信息，比如行业概况、大股东持股情况等。
第三就是跟业内人士交流一下。如果你本身是投资自己所在行业的股票，那是最好的。如果不是，还是要找业内人士聊一聊，因为他们比你更熟悉那家企业的经营情况。如果有什么大雷，你大概率能提前知道。
第四就是自己实地调研一下。因为财报可能有水分，研报也可以是错的，但是你实地调研一下，眼睛肯定不会骗人。比如你跑到人家销售的地方，假扮顾客去了解一下销售情况。卧底一些员工群、客户群，看看真实的经营情况是怎么样的。
股票类型的识别：股票不仅分行业，也分类型。我以前认识一个人，买股票就奔着市盈率低的买，买到最后手上一堆钢铁行业的股票，最后全部套牢了。我觉得他最大的问题在于不知道钢铁行业属于“周期股”，他以为的市盈率的“低”，正是周期循环中的“高”点。彼得林奇把股票分为6个类型：缓慢增长型，稳定增长型，快速增长型，周期型，困境反转型，隐蔽资产型。像福田汽车，就是比较典型的周期型+困境反转型。不同类型的股票，投资的思路和策略是完全不同的。大家有兴趣可以去找找彼得林奇的书来看一看，他讲得肯定比我讲得好太多。
基金：很多人买基金，也确实赚了钱。但是我自己确实不会选择买基金，主要是不太信任公募基金的模式，也不太信任基金经理。我们要承认，公募基金的基金经理不全是草包，肯定也有少数人确实厉害有水平，问题就出在公募基金这种模式。
公募基金不像私募基金，会收取超额收益的提成，公募基金盈利就靠收这一两个点的管理费。所以他们要多赚钱，就是要尽可能多的去募集资金。怎么去募集更多的钱呢？其实就是要在收益榜上争取排到前面去。这就导致基金经理的业绩压力特别大，实际投资的动作容易变形。本来可以投资一些处在价值洼地的标的物，等待股价慢慢回归，但是迫于业绩压力，可能只有去追热门题材的抱团股（比如茅台）；本来可以控制风险分散投资，但是为了冲排名选择了梭哈。而且，炒股相当于押宝企业，买基金相当于押宝基金经理，但是你要知道，个人是比企业更不可控的。哪怕这个基金经理水平很高，万一他那段时间闹离婚心情不好，或者看了部热血电影赌瘾大发，都会造成他投资动作的变形。所以我短时间之内是不会考虑买基金的。
入手时机：大家都知道，买股票最好是“三好”：好行业、好公司、好价格。其实好行业和好企业很好找，基金重仓的那些白马股，什么茅台、平安、腾讯肯定都是好行业和好公司。但是你要买到好价格很难。大家认知里面的好企业，股价很少有低点，很多时候都是在历史高位，就像大美女从来不缺追求者。
所以哪怕你选到一些优质的投资标的，也不代表你要立马入手，很多时候你也得等，等到它打折的时候再入手。这个时间点可能是大盘狂跌，它被错杀了；可能是行业或者公司遭受到一些不影响基本面的丑闻，导致股价大跌。就像13年经历了“三公消费收紧”和“塑化剂风波”的茅台。你如果觉得这家公司值5000亿，打折的时候市值只有3000亿，那就是属于你的“击球点”。
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